Virksomheder med en finansfunktion ledet af en CFO opnår typisk ~20% højere værdiansættelse end dem med en controller-led. Her er hvorfor – og hvad du kan gøre ved det inden næste runde.
De fleste SaaS-ejerledere tror at hvis omsætningen vokser, så vokser virksomhedens værdi automatisk. Det er en farlig antagelse.
Når en investor kigger på jeres tal under due diligence, er det ikke omsætningen alene der bestemmer multiplen. Det er om tallene kan stå alene – om strukturen bag dem er pålidelig.
Højere værdiansættelse opnår SaaS-virksomheder med en finansfunktion ledet af en CFO versus controller-led. Forskellen ligger i hvor pålidelige tallene er når investorer går dem efter i sømmene.
Mange ejerledere tror værdiansættelse er ARR × en multipel. Det er for simpelt.
Den faktiske formel ser nærmere ud som:
EBITDA × (det der løfter værdien – det der trækker den ned) = Værdiansættelse.
EBITDA er fundamentet. Multiplen på EBITDA stiger med ting som vækst, fastholdelse, prisniveau og hvor stærkt I står i markedet. Og falder med ting som upålidelige data og manglende systemer. Det er typisk de sidste der overrasker ejerledere.
En controller sikrer, at historikken er korrekt. En CFO bygger den struktur, der gør historikken brugbar til beslutninger om fremtiden.
Sørger for at månedstal afstemmes, bilag bogføres, årsrapport godkendes af revisor. Når investor stiller spørgsmål: “lad mig lige tjekke i regnearket”.
Definerer hvad tilbagevendende årsomsetning (ARR) er, hvordan churn beregnes. Sørger for at sælgere, finans og bestyrelse arbejder med samme definitioner. Hver omsætningskrone kan følges fra kontrakt til bank.
Når investorer gennemgår jeres tal, leder de efter svaret på tre konkrete spørgsmål.
Kan I forklare hver afvigelse mellem hvad I rapporterer som indtjent og hvad der faktisk er kommet ind på kontoen? Kan I det, står I stærkt. Kan I det ikke, står I svagt.
Hver krone i jeres rapporterede omsetning skal kunne følges hele vejen: fra kontrakten blev underskrevet, til fakturaen blev sendt, til pengene kom ind på kontoen. Hvis tallet I viser i jeres præsentation ikke svarer til det bogholderiet kan dokumentere plus det der er på vej ind, har I et problem.
Hvis NRR-definitionen ændrede sig mellem Q1 og Q3, er sammenligningen meningsløs. Investorer hader uforklarede definitionsskift mere end negative trends.
Af alle startup-konkurser skyldes likviditetsproblemer eller manglende kapitalrejsning. Det er den største årsag – større end produktet, end markedet, end konkurrencen. (Kilde: CB Insights)
Det afhænger af hvor I er. Brug stadie-guiden nedenfor som retningslinje.
Founder + bogholder + en god skabelon i et regneark kan dække behovet. Men begynd allerede at definere hvad I tæller hvordan, så I ikke skal ændre definitionerne om 2 år.
Det er typisk her det begynder at gøre ondt at være uden CFO-tankesæt. En fractional CFO eller et forløb der bygger fundamentet er det rigtige greb. Ikke en fuld ansættelse endnu.
Her bliver det dyrt at vente. En fuldtids-CFO eller en stærk Head of Finance med CFO-mandat er typisk nødvendig. I skal kunne stå inde for tallene foran en bestyrelse.
Hvis I ikke har CFO-funktionen på plads her, koster det jer typisk på værdiansættelse når næste runde kommer. Det er ikke længere et valg.
Du behøver ikke ansætte en CFO i morgen. Men du kan begynde at stille jer selv de tre spørgsmål ovenfor: Stemmer regnskabet? Kan I følge en krone hele vejen? Er definitionerne stabile?
Hvis svaret er “lad mig tjekke” på blot ét af dem, ved I hvor strukturen halter.
30 minutter – vi finder ud af, om finansfunktionen skaber tillid til væksten eller holder værdiansættelsen tilbage.
