Due diligence afslører sjældent nye problemer. Den synliggør de problemer, der allerede er der. Her er, hvad investorer faktisk tester, og hvordan I gør virksomheden klar i tide.
De fleste ejerledere tror at due diligence er noget der sker når en handel er undervejs. I virkeligheden er due diligence en revision af hvordan I har drevet virksomheden de sidste 2-3 år.
Det skaber ikke problemer. Det blotlægger dem der allerede er der. Hvis I først begynder at strukturere finansfunktionen når køberen kommer, er det for sent.
Her er hvad investorer faktisk tester for, og hvordan I sætter jer i en position hvor due diligence ikke trækker værdi ud af handlen, men bekræfter den.
Due diligence er ikke en søgning efter fejlfri perfektion. Det er en test af to ting: konsistens og sporbarhed.
Hver seriøs investor eller køber stiller fundamentalt tre spørgsmål.
Kan I forklare hver eneste afvigelse mellem hvad I siger I har tjent og hvad der reelt er på kontoen? Hvis ja, det taler for jer. Hvis I skal have en konsulent ind for at få tallene til at stemme, det taler imod.
Kontrakt → faktura → indbetaling → ARR-tal. Det skal være sporbart hele vejen. Hvis ARR-tallet i jeres investorpræsentation ikke svarer til det der står i bogholderiet plus det der er på vej ind, har I et problem.
Hvis NRR-definitionen ændrede sig mellem Q1 og Q3, er sammenligningen meningsløs. Investorer bliver mere skeptiske over for et definitionsskift uden forklaring end over for et tal der bare går ned. Det første lyder som skjult dårlig nyhed.
Hvis svarene kræver manuel forklaring, regneark som kun én person forstår, eller undskyldninger som “vi ændrede hvordan vi beregnede det sidste år” – så er I ikke klar.
Det er ikke fordi investorerne forventer perfektion. Det er fordi hver inkonsistens fortæller dem noget om hvordan virksomheden bliver drevet generelt.
Når jeg går ind i en SaaS-virksomhed der står overfor due diligence eller forberedelser til en fundingrunde, er det her de fire mønstre jeg ser igen og igen.
Ejerleder siger 24 mio. Bogholderen rapporterer 22,8 mio. Forskellen er nye kontrakter underskrevet sent, opsigelser ikke bogført, rabatter givet uden at være i systemet.
“Active user” betød én ting i 2024 og noget andet i 2025. Trend-tallene mellem de to år sammenligner æbler med pærer.
Salgssystemet siger 15 lukkede deals i Q3. Finanssystemet har 13 fakturerede kontrakter. Hvor er de sidste 2?
Når investoren spørger om fastholdelse på 2023-kundegruppen, kan I ikke svare fordi I først begyndte at måle systematisk i 2024.
Alle disse huller kan lukkes – men ikke på to uger. Det tager typisk 6-12 måneder at få ryddet op i historikken.
Definér jeres kerne-metrikker skriftligt: ARR, MRR, churn, NRR, CAC, LTV. Skriv præcis hvad der tælles med og hvad der ikke gør. Godkend dokumentet hos ejerleder, salgschef og finans.
Hver ARR-krone skal kunne spores tilbage til den underliggende kontrakt. Hvilken kunde kommer den fra? Hvornår blev kontrakten underskrevet, faktureret og indbetalt? Hvilken NRR-bevægelse er den en del af?
Hver måned skal salgsdata, finansdata og produktdata afstemmes. Afvigelser forklares og dokumenteres. Ikke spændende – men præcis det due diligence belønner senere.
Hvis I kun har målt kundegrupper de sidste 12 måneder, så genskab de sidste 24-36 måneder ud fra rå fakturadata. Det tager tid, men det er gjort før.
Når investorer beder om data-rummet, skal det indeholde dokumenterede definitioner, kundegruppe-analyser, en model med antagelser, og et historisk afstemt regnskab. Ikke 40 Excel-filer.
Hvis I kan svare ja på alle fem, er I godt på vej. Hvis ikke, ved I præcis, hvor I skal starte.
Den bedste forberedelse er ikke at bygge en stor due diligence-indsats lige før en handel. Det er at bygge en finansfunktion, der altid kunne tåle at blive gennemgået – så due diligence bliver en bekræftelse af det, der allerede er der, ikke en redning.
Hvis I står 6-12 måneder fra en vigtig milepæl, er det nu, I skal begynde. Hvis I står 1-3 måneder fra den, handler det først og fremmest om at minimere skaden og skabe konsistens fremadrettet.
30 minutter – vi finder ud af, hvad der skal på plads, før I er klar til due diligence.
